10.02.2010 — Rendite mit Rabattpapieren

Autor:

Uwe Görler

Zertifikatefonds verknüpfen die Vorteile sowohl von Fonds und Zertifikaten. Die Fondskonstruktion gewährleistet aufgrund des geschützten Sondervermögens mehr Sicherheit als bei Derivaten allgemein, wozu auch Anlagezertifikate gehören. Denn letztere sind als sogenannte Inhaberschuldverschreibungen bekanntlich mit einem Emittentenrisiko behaftet. Das heißt, geht der Emittent Pleite, ist in der Regel auch das Anlegergeld weg. Dafür bieten Zertifikate oder strukturierte Fonds, die Zertifikatestrukturen nachbilden, zahlreiche weitere Anlegerchancen entsprechend der darin strukturierten Optionen, sei es eine überproportionale Partizipation am Basiswert, Risikopuffer mit der Möglichkeit, auch bei fallenden Kursen positive Renditen zu erzielen, Einstiegsszenarien zum günstigten Startkurs innerhalb einer Zeitspanne oder die Fixierung von erreichten Höchstständen.

Bei Discount-Zertifikaten beispielsweise ist dies ein vergünstigter Einstieg in einen Basiswert (sozusagen Kauf mit Rabatt). Dies bietet ein Ertragspotenzial, auch wenn die Märkte stagnieren. Der niedrigere Einstandspreis wirkt hier als Puffer für mögliche Kursverluste. Allerdings sind die Kursgewinne begrenzt, da der Anleger ab einem bestimmten Niveau (Cap) nicht mehr an der Performance des Basiswertes teilnimmt. Fonds mit dem Schwerpunkt Discountzertifikate verfolgen somit vornehmlich das Ziel, in seitwärts gerichteten bzw. leicht fallenden Märkten eine attraktive, relativ konstante Rendite zu erwirtschaften und damit dem Anleger eine teilweise Absicherung in Korrekturphasen zu ermöglichen.

Der HIGH-DISCOUNTPORTFOLIO UNIVERSAL ((DE000A0LBSZ2) investiert vergleichsweise konservativ und will mittel- bis langfristig eine mit Rentenanlagen vergleichbare Rendite bei einem attraktiven Chancen-/Risikoprofil erreichen. Dafür legt der Fonds in Discountstrukturen mit hohem Sicherheitspolster an, bei denen der aktuelle Indexstand deutlich über dem Höchstbetrag der Struktur liegt. Das führt dazu, dass bei nicht übermäßig stark fallenden bis moderat steigenden Aktienmärkten attraktive Renditen möglich sind. Da der Fonds sowohl in Einzeltitel als auch in Aktien-Indizes investiert und letztere eine niedrige Volatilität als Einzelwerte aufweisen, fällt das Risiko geringer aus als bei einem Discountzertifikatefonds, der sich ausschließlich auf Einzelwerte konzentriert. Zudem kann der Fonds bei stark fallenden Aktienmärkten derivative Absicherungsinstrumente einsetzen, um Verlustrisiken zu begrenzen.

Der Fonds kommt seit seiner Auflage im März 2007 auf ein Plus von 14,94 %, welches 4,88 % pro Jahr entspricht. Damit liegt HIGH-DISCOUNTPORTFOLIO knapp unter seinem Renditeziel von 5 - 6 % p.a., gleichwohl wurde dieses Ergebnis unter einer vergleichsweise niedrigen Volatilität von 5,71% erwirtschaftet. (Zahlen zum 08.02.2010). Die Analysten von FWW Research Services (RS) gehen jedoch davon aus, dass das Renditeziel langfristig erreicht werden sollte.

HIGH-DISCOUNTPORTFOLIO eignet sich für den konservativen Investor mit moderater Risikoneigung, der mit dem Fonds eine Alternative zu klassischen Rentenprodukten sucht oder sein Depot diesbezüglich diversifizieren möchte. Mäßige Schwankungen lassen sich durch einen ausreichend langen Anlagehorizont (drei Jahre) abfedern.